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　　近期，主营氟化工居品研发、分娩、销售业务的衢州南岑岭化工股份有限公司（以下简称南岑岭）正在报告上交所主板IPO（初次公开募股）。2019~2021年及2022年上半年（以下简称论说期），无水氟化氢是南岑岭第一大收入开始，占主买卖务收入比重分手为76.36%、70.70%、50.79%、52.18%。

　　《逐日经济新闻》记者胁制到，无水氟化氢过头副居品氟硅酸被列入生态环境部《环境保护概述名录（2021年版）》“高混浊、高环境风险”居品名录。对此，南岑岭也辅导了相应风险，并暗意将遴选积极恰当的压降筹划。

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　　论说期内，南岑岭的无水氟化氢年产能为5.5万吨，当年几年产能莫得普及，产能诓骗率均向上100%，存在超产能分娩的情况。按照联系端正，“新建氟化氢”被列入戒指类投资花式，南岑岭的无水氟化氢产能是否还有进一步扩大的空间？

　　无水氟化氢私用比例普及

　　南岑岭的主营居品包括无水氟化氢和各样高纯度无机氟化盐（六氟磷酸锂、氟化氢铵等），其中无水氟化氢是氟化工行业最弥留的基础原材料之一。南岑岭的无水氟化氢主要供应于电子化学品分娩商、制冷剂分娩商，并情愿公司分娩六氟磷酸锂、氟化氢铵等高纯度氟化工居品的原料需求。

　　论说期内，南岑岭分手结束买卖收入6.04亿元、5.23亿元、9.44亿元、4.62亿元，其中无水氟化氢为第一大主营居品。而笔据联系端正，“新建氟化氢”被列入戒指类投资花式，企业卑劣深加工居品配套私用、电子级及湿法磷酸配套以外。南岑岭暗意，公司分娩操办的无水氟化氢花式系原有分娩线，未触及“新建氟化氢”。

　　论说期内，南岑岭的无水氟化氢产能并莫得普及，产能诓骗率分手为104.94%、102.37%、111.95%、102.97%，一直存在超产能分娩的情况，主要由于子公司分娩时候水平的普及。对此，南岑岭称，联系部门针对该情况出具阐述文献，合计不组成紧要犯科违纪四肢，不会对公司进行惩处。

　　那么南岑岭的无水氟化氢产能还能否普及呢？按照这次IPO召募资金投向，南岑岭的电子级氢氟酸、氟化氢铵花式将配套4万吨无水氟化氢产能，但扩产的无水氟化氢主要用于里面供应。

　　《逐日经济新闻》记者发现，本色上，跟着南岑岭的六氟磷酸锂、氟化氢铵等居品收入增多，其无水氟化氢的私用比例正在逐年普及。论说期内，公司无水氟化氢产量分手为5.77万吨、5.63万吨、6.16万吨、2.83万吨，其中私用量分手为5928.26吨、7323.45吨、8808.95吨、4038.55吨，私用比例分手为10.27%、13.01%、13.14%、14.26%。

　　鉴于无水氟化氢过头副居品氟硅酸系“高混浊、高环境风险”居品，南岑岭暗意，将遴选积极恰当的压降筹划，论说期内，公司无水氟化氢销售收入占比合座呈着落趋势，用于里面消化的比例合座呈上升趋势，改日里面振荡比例将进一步提高。不外公司也辅导风险称，改日若量度部门出台了针对“双高名录”居品戒指性计谋或公司压降筹划所振荡的新址品市集发生较大变化，将可能对公司分娩操办产生不利影响。

　　六氟磷酸锂毛利孝顺凸起

　　在南岑岭三大主要居品中，六氟磷酸锂的收入增幅最为显着。论说期内，六氟磷酸锂主买卖务收入占比分手为8.23%、12.39%、36.58%、36.53%，已成为公司弥留收入开始。而六氟磷酸锂在毛利方面的孝顺更为凸起，论说期内毛利孝顺率分手为3.40%、18.24%、63.75%、65.50%，已成为公司第一大毛利开始。

　　六氟磷酸锂主要用于分娩锂离子电板电解液，最终主要应用于能源、储能等锂电板制造。南岑岭的六氟磷酸锂收入、毛利大幅增长，收获于新能源汽车产业快速发展。由于六氟磷酸锂产能增多需要一定周期，居品短期的供需失衡导致近两年居品价钱快速高潮。

　　论说期内，南岑岭六氟磷酸锂居品的平均价钱分手为8.95万元/吨、8.54万元/吨、27.12万元/吨、34.72万元/吨。但是《逐日经济新闻》记者胁制到，天然2022年上半年六氟磷酸锂仍处于价钱高位，但自2022年启动，由于六氟磷酸锂产能逐渐到位，供不应求的情况逐渐缓解，六氟磷酸锂价钱启动快速下行。笔据审核问询函知道的“碳酸锂价钱变动情况”，2023年4月驾御，六氟磷酸锂价钱一度下探至10万元/吨以下。从2023年5月启动，六氟磷酸锂价钱逐渐上升，盈利水平也逐渐成立。

　　南岑岭合计，前期六氟磷酸锂利润空间大，导致行业表里企业集体扩大产能，该部分产能在2022年度蚁合投产，变成了短期的供大于求；从恒久来看，六氟磷酸锂的供需关系将保管在均衡景色。

　　记者胁制到，2022年，天赐材料（SZ002709，股价28.01元，市值539.29亿元）、多氟多（SZ002407，股价15.92元，市值190.01亿元）等公司均新增投产了六氟磷酸锂产能，且有10余家厂商知道了六氟磷酸锂投产筹划。笔据百川盈孚等公开贵寓统计，2022~2025年各年末，我国六氟磷酸锂的产能分手为19.33万吨、45.64万吨、61.41万吨、66.21万吨。

　　戒指2022年末，南岑岭的六氟磷酸锂产能为1300吨，产能规模占比约为0.67%，2022年度产量占比为1.11%，在行业内规模相对较小。

　　公司知道产能多余风险

　　南岑岭补充知道了“行业向头部企业蚁合以及产能多余风险”，淌若改日卑劣新能源汽车及储能行业发展不足预期，而主要分娩企业产能膨大过快，公司卑劣居品电解液可能出现产能多余，进而将传导至六氟磷酸锂行业，使得六氟磷酸锂面对产能相对多余的局面。

　　那么南岑岭的六氟磷酸锂收入能否握续增长？公司暗意，笔据测算，公司主要客户已有产能中，对六氟磷酸锂的外购需求为2.42万吨，在建产能中六氟磷酸锂的外购需求为7.92万吨，总体外购需求量较大。如天赐材料，在已有及在建的六氟磷酸锂产能较大的情况下，仍具有向南岑岭采购的需求，主要原因包括居品各异、客户需求以及两边融合多年等。

　　笔据IPO筹划，南岑岭这次拟召募资金14.17亿元，将用于：新增年产5000吨六氟磷酸锂花式；新增年产5.4万吨电子级氢氟酸、1.2万吨氟化氢铵及配套4万吨无水氟化氢花式；研发与检测中心花式及补充流动资金花式。

　　从募投花式扩产筹划来看，新增产能最多的是电子级氢氟酸。招股阐述书（报告稿）“氟化工居品体系及公司主要居品”显现，电子级氢氟酸并非南岑岭已投产的居品，而是拟建花式。

　　电子级氢氟酸主要应用于集成电路芯片的名义清洗，还可用作分析试剂和制备高纯度的含氟化学品。南岑岭暗意，公司拟新建的电子级氢氟酸花式可替代部分入口居品，花式本质将深度开拓高附加值氢氟酸居品市集。

　　不外《逐日经济新闻》记者胁制到，南岑岭列举了11家主要客户，其中巨化集团有限公司、斯戴拉、侨力化工股份有限公司、浙江凯圣氟化学有限公司等4家企业的主要居品包括电子级氢氟酸。

　　南岑岭通过募投花式拓展电子级氢氟酸居品线，改日是否会与主要客户产生竞争？关于本次IPO联系事宜，2023年9月18日，《逐日经济新闻》记者致电南岑岭并发送了采访邮件，但戒指发稿未获取有用回答。

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